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东北证券在尾声阶段耐心等待调整结束信号

发布时间:2019-08-19 22:19:26 编辑:笔名

东北证券:在尾声阶段耐心等待调整结束信号 2017-05-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点概述:在经历了一段快速下行之后,市场处于本轮调整的尾声阶段,上周后几个交易日出现一定企稳回升。最新的结算金数据显示资金仍维持流出的趋势,不过主要流出方从散户群体变为机构群体。我们的短期板块轮动模型显示TMT出现改善迹象,目前观察列表为:传媒、通信、商业贸易和医药生物。当前市场关注的核心矛盾当属对监管因素的看法,我们认为监管因素对市场的扰动影响逐渐由潮起转入潮落:金融去杠杆防风险会持续较长的时间,但顺序步骤尤为重要;经济企稳和金融监管推进是主次关系,因此金融监管的要求也是不损伤实体经济;自2015年以来监管就是A股运行的重要影响因素,也将继续作为A股市场的重要影响因素。市场普遍预期3月企业盈利增速高点已现,但历史上盈利增速高点与股指见顶的关系并不稳定;虽然4月PMI有所回落,但仍然处于51上方,我们认为经济企稳的形势仍然在延续。欧洲主要国家PMI继续超预期,美国此前公布的MarkitPMI低于预期,但整体上仍未有全球经济企稳进程被打断的迹象。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格指数经过近三个月下行后趋于平稳;国内重要生产资料价格指数保持相对高位。受金融监管影响,移动平均短期无风险利率快速抬升至3.48%;AAA企业债信用利差小幅波动。十大城市商品房移动平均成交面积继续维持低位。

政策面跟踪:习近平主席上周二主持召开中共中央政治局会议,指出金融安全是国家安全的重要组成部分,是经济平稳健康发展的重要基础;牢牢守住不发生系统性风险底线,采取一系列措施加强金融监管,防范和化解金融风险,维护金融安全和稳定。

资本市场跟踪:上周周均融资买入额、及占A股成交额比例在周一下挫后逐步回升。上周日均成交额仍然维持在4300亿左右,市场继续处于缩量调整状态,我们观察缩量整固进展的博弈/存量指标降低到0.32,但距离0.25的震荡区间下轨仍然存在进一步缩量调整空间。

国际财经及资本市场跟踪:上周美股结束调整,再次选择向上,三大股指周涨幅均超1.5%,其中纳斯达克指数涨幅2.32%,再创历史新高;全球其他经济体股指同样表现强势。美债收益率、美元指数小幅波动;BDI结束前期快速上涨势头,继续回调。

未来一周展望:本周将出炉包括中国在内的主要经济体PMI指数、美联储利率决议、美国最新失业率数据;考虑近期美国主要经济数据偏弱,我们认为5月联储会议大概率不加息。法国大选将于本周末尘埃落定,我们偏向极端党派在大选最终胜出的可能性不大。

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